Estimaciones trimestrales del PIB: blandas, pero valiosas

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La Oficina de Análisis Económico dará a conocer hoy su primera estimación, o 'avance', del producto interno bruto (PIB) del segundo trimestre. Como suma de todos los bienes y servicios producidos por la economía estadounidense, y la base de muchos otros análisis económicos y políticos, predecir el crecimiento del PIB es algo así como un Santo Grial para los analistas de Wall Street, administradores de inversiones, economistas corporativos y otros pronosticadores.


Ciertamente no querríamos competir con los profesionales, pero nos arriesgaremos con esta predicción: a pesar de toda la atención que recibirá, cualquier número que salga a las 8:30 am (hora del este) no soportará mucho. semejanza con la última lectura de la BEA sobre cuánto creció realmente la economía el último trimestre.

Esto se debe a que el PIB, y especialmente la estimación anticipada del mismo, es menos un único punto de datos que una aglomeración de información actualizada, extrapolaciones de series de datos aún no completas y estimaciones basadas en tendencias pasadas en varios indicadores subsidiarios. A medida que pasan los meses y los años y llegan datos más fiables, las estimaciones del PIB se revisan y vuelven a revisar; como lo expresó un artículo de 2008, en una metáfora acertada pero rápidamente obsoleta: “las estimaciones iniciales proporcionan una instantánea de la actividad económica muy parecida a los primeros segundos de una fotografía Polaroid en la que una imagen es borrosa, pero a medida que el proceso de revelado continúa, el los detalles se vuelven más claros '.

A partir del segundo trimestre de 1996, comparamos la estimación anticipada del crecimiento del PIB real de cada trimestre con las cifras actuales. A pesar de algunos errores notables (en lugar de crecer un 2,0% en el primer trimestre de 2001, el PIB en realidad se redujo un 1,3%), la revisión media absoluta (es decir, sin tener en cuenta lo positivo o negativo) fue de 1,3 puntos porcentuales. En comparación, las revisiones absolutas promediaron 2 a 3 puntos porcentuales en la década de 1940 hasta principios de la de 1960. La revisión media, que sí tiene en cuenta el signo, fue de 0,1 puntos porcentuales, lo que indica poco o ningún sesgo sistemático al alza o a la baja.

En general, las estimaciones anticipadas siguieron razonablemente de cerca a las últimas disponibles. Eso se alinea con las conclusiones de un estudio de 2008, que las estimaciones iniciales del PIB dan una imagen bastante precisa de la dirección, el impulso y el lugar de la economía en el ciclo económico. Quizás esa sea la forma más útil de abordar el informe mensual del PIB, en lugar de obsesionarse con si un número que, de todos modos, se revisará repetidamente, se ubicó en unas pocas décimas de punto porcentual por encima o por debajo de las previsiones de 'consenso'.